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中信个股奥飞动漫提升生态驱动能力-【资讯】

发布时间:2021-07-15 13:30:50 阅读: 来源:彩砖机厂家

事项:

12 月3 日,奥飞动漫

发布董事会决议,审议通过《关于全资子公司奥飞文化对奥飞影业增资的议案》、《关于奥飞影业对外投资设立子公司的议案》以及《关于全资子公司奥飞香港对外投资的议案》。对此,点评如下:评论:

投资精品影视内容,推进产业生态布局

根据公司公告,公司旗下全资子奥飞文化拟对其控股子公司奥飞影业增资18050 万元,另一股东赵恺同比例增资950 万元。奥飞影业拟在增资完成后,以自有资金2 亿元港币投资设立全资子公司“奥飞影业(香港)有限公司”,为公司在国内和海外市场开展电影业务搭建平台。

此外,公司全资子公司奥飞香港此前于11 月4 日和Monarchy Enterprises S. a. r. l 签订了《联合制片与联合发行协议》。双方将就电影《THE RENEVANT》(《幽魂》)进行联合出资和联合发行,且奥飞香港享有对电影《ASSASSIN"S CREED》(《刺客信条》)和《SPLINTERCELL》(《细胞分裂》)进行联合出资和联合发行的选择权。奥飞香港现拟行使该选择权。

行权后,奥飞香港对三部电影的投资总额将不超过6000 万美元,占三部影片的制作成本的10%-20%左右。奥飞香港将获得三部电影在中国大陆、澳门、台湾和香港的独家发行权,对电影《幽魂》在这些区域的独家商品化权利;或将取得另外两部影片的等协议影片的商品化权。据公告,《幽魂》现已开拍,其它两部影片将在2015 年12 月31 日之前开始主要拍摄。

我们认为,公司此次对外投资及项目合作,是对其现有商业模式的具体践行,也是对其既定战略的有力推进。通过参与国际影片的投资和发行,将提升公司的电影内容厚度,有助于公司增强核心优势,同时迈出国际化发展的坚实一步。随着公司各业务之间协同效应的进一步显现,“以IP 为核心的泛娱乐平台战略”将进一步展示其强大竞争力,为公司将来的价值成长打开空间。

奥飞动漫

“横向品牌积累 纵向产业延拓”构筑大动漫生态

需求增长、新媒体渠道扩张和政策扶持等因素将支持动漫产业进入长周期增长的景气阶段。在全产业链平台运营及盈利能力的支撑下,公司有望通过“横向品牌整合 纵向产业链拓展”发展,加速做大产业规模。凭借其优秀的内容制作和投放能力、庞大的优质品牌储备和丰富的外延渠道拓展,逐步构建起大动漫生态,形成业绩护城河,在未来行业竞争中占据有利位置。我们认为,未来公司将进一步将线下玩具开发与线上媒体传播和游戏运营进行渗透打通和交叉协作,为受众提供全方位的互动式娱乐体验,商业价值将持续提升。

风险因素:

动漫影视业务低于预期;游戏业务低于预期;盗版风险。

投资建议:

鉴于衍生开发以及内生增长有望推动公司业绩保持快速增长,同时其内生增长预期良性改善,我们维持公司2014-2016 年EPS 分别为0.75/1.03/1.34 元的预测;当前价31.10 元,对应2014-2016 年PE 为41/30/23 倍。公司产业链布局已趋于完善,有能力通过内生培育与外延扩展不断强化动漫品牌方阵,拥有较强资金实力和全产业链战略布局眼光,有望通过“横向品牌整合 纵向产业拓展”路径做大做强。综合考虑公司目前的产业布局和发展阶段,我们给予公司目标价49 元,对应2015 年PE 为47 倍。维持公司“买入”评级。

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(责任编辑:HN666)

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