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铁通面临资本抉择借壳上市或组建合资公司

发布时间:2021-01-21 19:56:17 阅读: 来源:彩砖机厂家

北京报道

不出一个月,中国铁通集团有限公司(以下简称铁通)即将正式发行10亿元企业债券。在铁通董事长赵吉斌眼中,这笔钱虽不算多,却有重要的“广告效应”:“现在外面有些关于电信重组的传言,一些人也在猜测,铁通往哪里去?铁通和谁在一起?这次发行债券用事实证明了国家承认铁通,并且支持铁通的发展。”

不过对铁通说,这还只是开始。“发行债券是铁通的第一步,下面还有很多事情要做。”2005年5月9日早上,赵吉斌第一次公开面对媒体并且披露了酝酿已久的发展战略。按照赵的计划,铁通将在两到三年内实施“三步走战略”:首先发行企业债券;然后寻求合作,扩大净资产、吸引外资;最后实现海外上市的目标。

就在赵吉斌身后的书架上,赫然摆着一只金牛,名字引人遐想——“华尔街牛”,这正暗合了铁通对资本市场的渴望。

资金紧绷

今年4月6日,国家发改委正式批准中国铁通公司发行企业债券,金额为10亿元,在同一批获准发行企业债券的公司中,铁通是惟一的电信企业。此次发行债券的主要承销商为中信证券,发行工作将于今年6月正式展开。

另据透露,目前有关债券发行的期限、利率等细节已进入最后的讨论阶段,铁通此次发行长期债券将为7年期或10年期。中信证券说,利率和期限等等都还没确定。

至于这10亿元募集资金,铁通方面还未明确其用途。“没有针对这10亿元特别计划,可能还贷、也可能投入发展业务。”赵吉斌说,此外,他还希望借发行企业债券进行的财务审计工作规范内部财务管理,为上市做准备。铁通在2004年7月就被国资委定为7家董事会制度试点企业之一,但其股份制改造工作一直没有实质性进展。

“资金紧张是铁通自成立以来一直面对的突出问题,”至2004年底,铁通净资产160亿元,总资产469亿元,资产负债率达到67%,比今年3月份统计的63%又上升了4个百分点。赵吉斌解释:“这是因为从铁道部将铁通移交国资委管理以后,我们将铁路通信专网设备报废年限从过去的10年缩短到了5年,仅此一项我们就有30多亿元的设备提前报废。”他告诉记者,铁通平均每年在网络建设维护和设备折旧上花费的资金就达百亿元,其中70%以上来自银行贷款。根据该公司刚刚公布的业绩,2004年铁通的主营业务收入为106.9亿元,利润仅1.3亿元。

资金吃紧,铁通一直在努力引进外部投资,然而效果不佳。为此,公司不得不从内部控制支出。过去两年,铁通要求平均每投入1亿元,必须达到收入3000万元、毛利300万元。“今后铁通还将继续按照这个比例要求各地分公司,如果达不到这个比例,业务就停下不推,总部也不再投入资金,只维持简单再生产。”

由于财力所限,铁通更将力量集中于东南沿海11省,大力推广视频会议等新业务,而对于效益不佳的西部地区则减少甚至停止投入。“西部某些地方每线电话的成本超过万元,现在除了村通工程要求的项目,铁通已经基本停止对西部市场的投入。”赵吉斌告诉记者。

他预测,2005年铁通的主营收入将达到130亿元,利润1.67亿元。不过,即使实现,其利润率也只有区区1%左右,而效益好的运营商利润率可达10%。“虽然利润我们年年翻番,但基数太小。如果两三年之后铁通利润率也能达到10%,那无疑会大大增加对投资者的吸引力。”

“2005年对我们来说仍然是相对困难的一年,如果我们能渡过今年的难关,相信明年情况会有所好转。”赵吉斌笑称,如果明年能募集到100亿元,那铁通的日子会轻松很多,“哪怕有50亿进来也会好很多”。

大专网运营商梦想

和资产规模高达数千亿元的四大运营商相比,铁通显得太弱小。尽管2004年铁通的收入比上年增长了50%,利润增长了67%,但与竞争对手——电信和网通等相比,可谓相形见绌。

目前,铁通的收入仍然大部分依靠专网,公网业务只占了铁通总收入的1/3。铁通的战略重点在公网和专网之间几经反复后,赵吉斌最终拍板——“不和主导运营商硬拼,发展特色化经营”。所谓特色,主要是指专网经营。至于在公网市场,赵吉斌的策略是,着重加强对基层公司的价格导向,不搞盲目降价、不打价格战。“盲目扩大固话规模对铁通来说等于慢性自杀。”他说。

不过现在,赵吉斌眼中的专网已经越过了铁路,伸向了石油、电力、煤炭等行业专网。铁通希望借大型国企改革、主辅业分离的机会,挑选一些效益好的专网优质资产进行收购,这将是铁通募集资金的主要用途之一。

据赵称,目前铁通已经和安徽、云南等省的几家油田专网达成了合作协议。对于其中效益好、设备新的优质资产,铁通以收购方式全盘接收,成为铁通净资产,而对于效益一般的专网,则通过话费租赁、出租中继线等方式合作,将对方专网接入到铁通网络中,并将其发展为大客户。

赵吉斌称,铁通有能力成为国内第一家专网运营商。“市场需要专网运营商,而铁通在专网方面有充分的运营经验和人员,我们的7万员工有3万人都在做专网。”

另据记者了解,铁通还在与中信泰富、广东盈通、长城宽带等企业洽谈合作事宜,其中广东盈通资产近20亿元,为广东宽带网络运营商,它与长城宽带、中信证券都是中信集团的投资背景。赵吉斌称,铁通希望通过和中信系的合作介入更多业务领域。

目前铁通和广东盈通还未最终达成收购协议,处在讨价还价的阶段,原因主要是盈通的部分设备和铁通有重复,而铁通希望尽量以最小代价拿到最优质的资产。

赵吉斌对最终达成合作仍然抱有信心,“广东盈通希望有主导运营商去经营,而铁通希望减少自身设备投入,双方的方向还是一致的。”广东盈通方面对此未发表任何意见。

另一个被赵吉斌看好的是“适合铁通的数字集群”,这一业务主要面向公安、学校、交通等行业,其本质仍是专用网。目前铁通在沈阳、长春、重庆开始的数字集群试验已经进展到了商用试验阶段,其中长春上半年放号5000个,预计商用后每座城市建设24个局点,容量为3万户,而按照赵吉斌的估计,用户数达到1万就能保本。“这其实就是一个小规模的移动网,并且它的通话质量比小灵通要好。”赵吉斌说。

铁通方面称,由于信产部还未发放数字集群商用牌照,铁通未建商用网,因此尚无具体投资金额可以对外公布,但金额不会太大。

借壳上市?

赵吉斌明确表示,铁通的目标是海外上市,“这是我们的最佳选择,铁通希望吸引海外运营商和资金实力雄厚的国外企业。”投行界人士认为,目前以铁通的实力尚不足以吸引海外投资者,无论是登陆海外资本市场还是在香港红筹上市都还存在不小的难度。

铁通也并未放弃国内A股上市,方式则可能是通过收购某家上市公司完成“借壳上市”。实际上铁通已经在和几家企业接触,“有些上市公司虽然是个壳,但自身也有不少问题,不一定适合铁通。”赵吉斌对此表现得非常谨慎。至于谁会成为“壳”,铁通方面表示尚不便对外透露,“这只是我们上市的思路之一,过早披露对双方交易没有好处。”

此外,是整体上市还是部分资产上市?这也是上市前铁通需要考虑清楚的问题。赵吉斌认为,铁通虽然是全国一张网,但各个地区效益差距较大,东南沿海产出高,而东北和西部则相对较差。“我们也在考虑借鉴网通的模式,先将一部分优质资产上市。”

赵吉斌强调,如果一切顺利,铁通将在两到三年内实现上市,在此之前铁通将全力争取3G牌照,努力实现全业务经营。

上市之前的现阶段,铁通正在积极多方寻求引资合作。事实上,从2004年开始,铁通开始和国内外企业频繁接触,希望利用董事会制度试点的机会实现产权多元化。

此前业内曾盛传铁通和北电、思科等公司洽谈合作,对此赵吉斌表示,设备供应商的确也在接洽范围内,但尚无达成意向,并且称华为、中兴也在铁通考虑范围内。至于合作方式,铁通愿意和设备厂商结成同盟,尝试经营性租赁甚至融资,“厂商可以把设备作为对铁通的投资,由铁通来经营”。

铁通还试图利用基础电信运营商的身份希望吸引国外运营商投资。目前铁通已经在北京、上海、广州、辽宁这四个效益较好的地区加大投入,“我们希望将这些地方打造成为吸引外资的平台。”2004年12月,广州、上海、北京三地已经允许外资进入基础电信运营业务,外资持股比例最终可达49%。

赵吉斌透露,目前已经有几家海外电信运营商和中国铁通商谈合作事宜,本月底赵本人还将为此出国洽谈。“具体哪家无法透露,但其中有美国主流运营商。”按照赵的设想,铁通最终将和多家运营商合作组建合资公司,“肯定不会只和一家合作”。

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